[상상인증권] NHN : 런닝맨 Briefing 페이코의 가치상승과 웹보드게임 규제완화로 큰폭의 실적개선 전망
[상상인증권] NHN : 런닝맨 Briefing 페이코의 가치상승과 웹보드게임 규제완화로 큰폭의 실적개선 전망
  • 홍진석 기자
  • 승인 2020.03.14 13:08
  • 댓글 0
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NHN 웹보드게임업체로서 일회성 비용으로 지난 분기실적은 시장 컨센서스를 밑돌았다고 평가됐다.

상상인증권 이종원 애널리스트는 NHN(181710 NHN Corporation KIS-IC : 소프트웨어 및 서비스 | KRX : 서비스업 | KSIC-10 : 유선 온라인 게임 소프트웨어 개발 및 공급업)에 대해 웹보드게임업체로서 일회성 비용으로 지난 분기 실적은 시장 컨센서스를 밑돌았다고 평가했다.  NHN은 2013년 8월 네이버의 게임사업 부문을 인적분할하여 설립됐다.  전통적인 웹보드게엠, 모바일게임 사업과 간편결제서비스 등의 사업을 영위해왔다. 

NHN의 최근 실적은 지난 2019년 4분기  매출액 4006억원(전년대비 8.1%상승, 전분기대비 12.2% 증가), 영업이익 177억원(전년대비 6.7% 상승, 전분기대비 24.0% 감소 )을 시현했다.  영업이익은 일회성비용과 인센티브  대손상각비 발생으로 시장 컨센서스를  밑돌았다.  

NHN의 영업이익은 컨센서스 250억원 수준을 밑돌았으너  연말 특별상여 80억원과 재고자산 특별 상각비 20억원을 제외하면  270억원 수준으로 컨센서스 대비 소폭 웃돌았다.  4분기 OPM은 4.4%로 전분기비 1.8% 하락했고 대부분 일회성 비용 발생에 따른 결과다. 

NHN은 신성장동력을 장착했다는 평가를 받고 있다.  PAYCO의 거래대금과 이용자수 의 증가흐름이 뚜렷해졌다. 동사의 4분기 결제-광고 매출액은 1405억원(전년 대비  2.8%상승, 전분기 대비 14.7%증가)으로 전분기대비 큰폭의 상승세를 보여줬다. 

PAYCO의 거래대금 증가와 NHN KCP의 가맹점 확대 효과에 기인한 것으로 판단된다.  국내 간편결제-송금 시장은 네이버와 카카오 페이를 중심으로 고성장중이며 간편결제3위 사업자인 PAYCO의 거래대금도 상당시간 성장세를 지속할 것으로 전망된다. 

PAYCO의 최근 분기 거래액은 지난  2019년 1분기 1조3000억원 / 2019년 2분기  1조4000억/ 2019년 3분기 1조5000억원 / 2019년 4분기 1조8000억원으로 안정적인 성장세 지속 중다. 
PAYCO의 4분기 거래대금은 역대 최대규모를 시현했다.  PAYCO의 2019년 전체 거래대금은 6조원으로 전년 4조5000억원 대비 31% 성장했다.  지난 2019년 4분기에만 1조8000억원 수준으로 전분기 대비 20%이상 크게 증가했다. 삼성페이 제휴, PAYCO 오더 계약 가맹점수 1만여곳을 확보하면서 제휴업체 확장이 주효했다.

PAYCO의 2019년 전체 거래액은 약 6조원(결제 80%, 송금 20% 수준)을 기록하며 전년대비 33% 이상 성장했다.  올해 1월 기준 월간이용자수(MAU)는 400만명 수준으로 집계됐다. 오프라인 거래 비중은 10% 이상 시현하며 성장흐름이 유지되고 있다.  특히 거래액 중 결제액이 80%로서 매우 높은 편이다. 제휴업체 점증과  PAYCO, 삼성페이, PAYCO오더 등을 통해 거래액과 오프라인 비중이 꾸준히 증가하고 있는 점 역시 긍정적으로 평가한다.  


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